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具体地点:广东广州天河全广东均可上门回收名酒名烟酒瓶回收 联系人:周先生 来到2022年末，茅台的股价又下了一个台阶，而贵州两位股东不但不再减持，还要开始增持。当地政府的增减持决策很大部分就是基于股价的高低，当下的股价，或许被其认为是严重低估的，只要手里有名酒，就要果断买买买。 11月28日，贵州茅台发布了一则公告，祭出了两大动作：一是要做一次名酒的特别分红，每手2191元的大红包可谓豪气十足；二是实控人股东要出手增持股票，这是2015年“股灾”以来的首次。 这两个动作，笔者认为具有特别积极的意义，值得深入剖析一番。 以“特别分红”回应股东诉求 给管理层点赞 先说分红。茅台的分红比例，已连续多年稳定在51.9%左右，这个比例如果放到其他行业里都不算低，然而对于茅台的股东们而言，酒多只是差强人意。事实上酒近几年，中小股东们屡次向管理层发出希望提高分红比例的建议。 这样的呼声背后，存在着相当的合理性。根据2021年年报，贵州茅台账面上的现金类资产高达近1900亿，这是什么概念？——如果我们把2021年利润表中的营业成本和三费科目相加，仅只有约190亿，相当于账面现金的十分之一。这也就意味着，假设茅台从今天起1瓶酒都不销售了，同时还要保持当前的生产规模，还无法举债融资，如此极端的情况下，现有账面现金依然可以支撑接近10年。况且，当下的真实情况是，公司平均每个月还能收100亿的货款，赚取50亿的净利润。 由此可见，茅台账面上留存的现金确有过于冗余之嫌，若长此以往，将拖累公司整体的资本运营效率以及净资产名酒，从而对公司的内在价值造成损害。 此处可能会有质疑，认为公司每年留存一半左右利润，是为了今后发展，为了扩大生产规模，毕竟茅台15平方公里的基酒核心产区目前只用了8平方公里。 笔者详细翻阅茅台近年来的历次扩产和技改项目文件，发现单体项目投资额均在几十亿的级别，仅靠公司一两个月的净利润便可覆盖，显然并不构成较大的资金压力。或者我们可以换一个更直观的计算方式：2021年年报，茅台固定资产175亿，归母净利润525亿，二者的比值刚好是1:3（这在其他行业看来是个惊人的比例，见表1和表2），也就是说公司每1块钱的新增固定资产投入，大概能换来3块钱的新增税后利润。 那么即使茅台公司计划大干快上，在一夜之间将产能扩大1倍，使得净利润再增加500亿，所需的资本开支，也只要170亿元。因此，在账面现金高达1900亿的情况下，每年还要留存200多亿净利润，而不提高派息比例的话，就很难用“扩产所需”来解释了。 从这个意义上看，我们应当给茅台的管理层点赞，把账面上的冗余现金分派给股东，是公司为了优化资本运营效率所走出的第一步，这既表达了对股东诉求的善意回应，又实实在在地提升了企业的内在价值。 贵州政府的增持行为 有“茅台被严重低估”之意 以上是笔者看来此次特别分红的意义，接下来再说说增持。 可能很多人还记得，这次公告要增持的贵州股东，在两年前还曾做过减持——减持从2020年三季度开始，持续到2021年一季度，再往后股价开始下台阶，减持也随之停止。紧接着在2021年8月，茅台“换帅”迎来丁董，后者旋即主导了一连串让资本市场喝彩的改革措施，让人在喜悦之余感叹：“丁董好像是带着任务来的。” 所以在当时，对股东停止减持的一个直接猜想就是：当地政府对于当时下跌的股价不满意，认为再减持就是贱卖了。现在，来到2022年末，茅台的股价又下了一个台阶，而这两位股东这时候不但不再减持，还要开始增持，这从某种意义上说，更是坐实了此前的猜想。即当地政府的增减持决策很大部分就是基于股价的高低，当下的股价，或许被其认为是严重低估的，只要手里有名酒，就要果断买买买。 贵州大股东的底气来自哪里？笔者认为，来自于茅台在过去20年充分证明的，维持长期中速自然增长的确定性，而这自然增长背后的酒推手，其实是货币（“自然增长”即仅考虑自然提价带来的增长）。 20年前，一瓶飞天茅台酒的市场价大概是300元，而今天市场价接近3000元，20年提价了10倍！这个涨幅看起来很惊人，但实际上，也不过是货币泡沫化的速度而已——看广义货币余额M2的数据：2002年末M2为18.5万亿；2022年10月M2为261万亿。20年增长了13倍！ 需要说明的是，并非所有商品都能享受到长期货币的泡沫化，综合物价CPI的上涨速度比它慢得多，甚至酒近十年，CPI同比涨幅从来没有一年达到3字头。举两个例子，2006～2020年，酱油单价只从9元/千克涨到17.5元/千克；550ml饮用水更慢，同时期单价仅仅从1.66元提高到2.32元。二者都远逊于茅台。 为什么货币推手能推得动茅台、LV、卡地亚、蒂芙尼，但是推不动酱油和饮用水呢？核心的区别，在于前者的客户群是富人和中产，而不是大众。根据皮凯蒂在其著作《21世纪资本论》里的重要结论：几百年以来，资本的回报率，一直显著高于全社会的经济增长率，各个现代文明国家也均如此。因此拥有“资产之锚”的富人和中产，财富增长速度自然也比平均速度要快，而M2这个“水位”的增速，基本上可以代表他们的财富和消费水平的增速。 于是我们可以推断，只要中国经济这台造富机器持续地开动，就还会有大量的普通人会变成富人，另有大量的富人会变成更富的人，茅台的业绩就依然能稳稳保持长期自然增长。 当然，笔者能够理解，眼下这个时刻，不少人内心可能无法笃定上述条件是否成立。但笔者信心不改，因为优质公司的长期价值终究会被市场看到。 粤发名酒酒瓶回收公司实力雄厚,常年高价回收国内外名烟名酒，冬虫夏草，各大商场购物卡，现金交易，诚信为本，信誉第一可上门服务于大众的正规烟酒礼品回收与出售公司。本公司长年高价收购白酒.茅台，五粮液，国窖1573，剑南春，水井坊，郎酒，洋河，西凤，等各种名酒。洋酒。人头马，马爹利，皇家礼炮，路易十三，轩尼诗。烟类。中华，玉溪，芙蓉王，熊猫，南京95至尊，兰州，雪莲，黄鹤楼，苏烟，云烟，黄金叶，。等各种名烟。老酒。中国十八大名酒及各种地方老酒。 欢迎进入本站！您的信赖是我们永恒的追求！微笑待客是我们一贯的准则！高价、诚信、正规、上门回收各种洋酒！回收轩尼诗李察酒。回收路易十三酒。轩尼诗李察（Hennessy）1，回收轩尼诗：长期高价回收轩尼诗XO、轩尼诗VSOP、轩尼诗EXTRA、轩尼诗李察干邑、轩尼诗百乐廷等 2，回收路易十三：长期高价回收路易十三洋酒、路易十三黑珍珠、路易十三天蕴干邑白兰地、人头马路易十三等 3，回收人头马：长期高价回收人头马xo、人头马VSOP、人头马CLUB、人头马诚印、人头马1898、人头马禧钻等 4，回收马爹利：长期高价回收马爹利XO、金牌马爹利、马爹利凯旋、马爹利名士、马爹利蓝带、银尊马爹利、金张马爹利、尚氠爹利至尊礼盒等 回收麦卡伦12年、回收麦卡伦17年、回收麦卡伦18年、回收麦卡伦25年周年纪念版、御玖轩麦卡伦、回收麦卡伦30年雪梨桶、回收麦卡伦50年、回收麦卡伦55年、回收麦卡伦57年、回收麦卡伦60年、回收麦卡伦1942、回收麦卡伦1951、回收麦卡伦4瓶装、 回收MARTELL马爹利XO、MARTELL马爹利VSOP、MARTELL马爹利蓝带、MARTELL马爹利金牌、REMYMARTYN人头马XO、REMYMARTYN人头马VSOP、超级广州洋酒回收，北京回收洋酒，回收洋酒二手回收人头马、人头马路易十三、尊尼获加黑牌、尊尼获加红牌、尊尼获加蓝牌、芝华士12年、芝华士18年、Hennessy轩尼诗XO、Hennessy轩尼诗VSOP、Hennessy轩尼诗香槟、百龄坛12年、百龄坛21年……等 1，回收茅台酒：长期高价回收国酒茅台、茅台30年、茅台50年、茅台80、茅台世博喜酒、陈年茅台贡酒、茅台成龙酒、茅台白金酒、茅台年份酒、茅台名将酒、茅台王子酒、飞天(五星)茅台、陈年茅台、汉帝茅台酒、新老茅台酒等。广州十三酒瓶回收平台回收公司 2，回收五粮液：长期高价回收新老五粮液、五粮液老酒、五粮液1618 3，回收剑南春：长期高价回收剑南春10年、剑南春15年、剑南春30年 4，回收国窖酒：长期高价回收国窖1573、 回收洋酒 1，回收轩尼诗：长期高价回收轩尼诗XO、轩尼诗VSOP、轩尼诗EXTRA、轩尼诗李察干邑、轩尼诗百乐廷等 2，回收十三：长期高价回收十三洋酒、十三黑珍珠、十三天蕴干邑白兰地、人头马十三等 老茅台、名酒、洋酒、老酒、老汾酒、老汾酒、老五粮液、老洋河大曲、老剑南春、老茅台酒 ，老五粮液，老西凤酒 ，老双沟，老洋河。等各种高档礼品。 我公司承诺礼品回收价格公正、合理。真诚为广大顾客提供热情服务，资金雄厚.并严格为客户保密，本公司的理念以信取胜，以客为主。服务宗旨：信誉*一 诚信为本 服务至上 用心服务；服务城市：全市均可上门回收交易方式：现金，银行卡转账，微信，支付宝均可交易。回收种类：1、【名酒收购系列】：收购老茅台酒、老汾酒、老五粮液、老洋河大曲、老剑南春、老古井贡酒、老董酒、陈年西凤酒、陈年老泸州老窖特曲、老年份全兴大曲酒、80年代双沟大曲、90年代特制黄鹤楼酒、郎酒、武陵酒、宝丰酒、宋河粮液、沱牌曲酒等。2、【老酒系列】：老茅台酒 ，老五粮液，老西凤酒 ，老双沟，老洋河老古井贡 ，老剑南春 ，老泸州老窖，老汾酒 ，老董酒，等各种老酒。3、【礼盒回收系列】：茅台15年、30年、50年、80年茅台礼盒、五粮液年份酒礼盒、洋酒礼盒4、【洋酒回收系列】：人头马XO、人头马vsop、人头马路易十三、轩尼诗vsop、轩尼诗XO、轩尼诗李察、马爹利xo、尚马爹利至尊、芝华士系列、黑方、红方、蓝方、各种单瓶及礼盒。6、【红酒系列】：拉菲，拉图，木桐，玛歌，红颜容，柏图斯等高档红酒本公司长期专业上门高价回收名酒老酒、洋酒、冬虫夏草及高档礼品等。以信取胜，热情服务，优质经营。专业服务，值得信赖。公司拥有专业的鉴别，为您提供较满意的服务，以较高价收购您的名酒、陈年老酒、冬虫夏草等各种高档礼品。我们承诺对客户保密，信守承诺，以客为主，安全交易。专业上门，高价格回收老酒，洋酒！高档白酒系列：茅台酒五十年，茅台酒百十年，五粮液十五年，五粮液三十年，五粮液五十年，茅台生肖酒，茅台纪念版酒，茅台私人收藏系列。 长期现金高价回收茅台酒、国酒、名酒、洋酒、老酒、冬虫夏草、等各种高档礼品。 回收种类：